As bolsas emergentes ainda vão enfrentar seu verdadeiro teste: os lucros sob pressão
O início do segundo mandato de Donald Trump tem repetido um fenômeno que surgiu em sua primeira passagem pela Casa Branca: um forte rali nas ações de mercados emergentes. Apesar do otimismo nas bolsas, especialistas alertam que os ganhos podem não se sustentar, pois as mesmas políticas comerciais e fiscais que alimentam a alta estão corroendo os resultados corporativos.
As políticas de Trump: dois lados da mesma moeda
De um lado, as políticas de Trump reduziram o apelo do dólar como porto seguro, levando investidores globais a buscar alternativas e aumentar a atratividade dos emergentes. A expansão fiscal e as tarifas agressivas criaram um cenário em que os investidores tendem a desviar do mercado tradicional americano. Por outro lado, as restrições tecnológicas e as barreiras comerciais vêm minando a receita e os lucros de companhias de países como Coreia do Sul, Índia e Brasil, mostrando que as coisas não são tão simples quanto parecem.
Uma realidade menos animadora por trás das ações
No entanto, por trás da valorização das ações, os balanços corporativos mostram uma realidade menos animadora: empresas desses mercados vêm sistematicamente frustrando expectativas de lucro, acumulando 13 trimestres seguidos de resultados abaixo do projetado. Isso significa que, apesar do rali, os lucros estão sob pressão e os ganhos não se refletem de forma consistente nas ações.
A contracorrente dos investimentos em emergentes
No início do ano, os gestores esperavam que as tarifas retardariam cortes de juros nos EUA e reforçassem a moeda americana, o que tradicionalmente pesa contra os emergentes. No entanto, as medidas de Trump acabaram incentivando a diversificação de portfólios, gerando saída de capitais dos EUA e enfraquecendo o dólar. Nesse sentido, a realidade se inverteu e as medidas de Trump acabaram incentivando a movimentação em direção aos emergentes.
Um futuro incerto para as bolsas
Continuamos em um cenário de grande incerteza, com especialistas alertando para os riscos ligados às tarifas. O que é certo é que as bolsas emergentes ainda terão que enfrentar seus verdadeiros desafios, não apenas aquela valorização a curto prazo, mas a longo prazo, ou seja, no que se refere ao impacto em seus lucros.
O impacto das políticas de Trump nos emergentes
O grande impacto positivo da administração Trump sobre os emergentes pode ter sido o aumento na valorização das bolsas, entretanto, não se pode ignorar também a pressão sobre os lucros dos investimentos nessas bolsas.
Por fim
A verdade é que a economia é uma bola de neve e os efeitos são imprevisíveis, porém, o que é certo é que os investimentos nas bolsas emergentes vão precisar enfrentar seus desafios a curto e longo prazo.